Báo cáo phân tích doanh nghiệp MSN

Tập đoàn Masan (HSX: MSN) là doanh nghiệp chuyên kinh doanh trong lĩnh vực tiêu dùng bao gồm FMCG, bán lẻ, chuỗi giá trị thịt, khai khoáng và vật liệu công nghệ. Doanh nghiệp sở hữu chuỗi bán lẻ WinCommerce, MCH, MML và MHT, MSN tập trung vào các kế hoạch mở rộng hệ thống bán lẻ, cao cấp hàng hóa sản phẩm, tối ưu chuỗi cung ứng và nâng cao hiệu quả vận hành.

• Cải thiện tăng trưởng doanh thu MCH nhờ tái cấu trúc hệ thống phân phối

Doanh thu quý 2/2025 MCH, ghi nhận 6.276 tỷ đồng (-15% svck) do giản đoạn kênh phân phối truyền thống (GT) tạm thời và ngành hàng tiêu dùng phục hồi yếu hơn kì vọng. Chính sách thuế mới lên kênh phân phối truyền thống (GT) - kênh chiếm 80-88% doanh số của MCH, khiến số lượng lớn nhà bán lẻ giảm số lượng hàng tồn kho đề phòng rủi ro. MCH lên kế hoạch tiếp tục đẩy mạnh “độ phủ" các sản phẩm tại cửa hàng Winmart lên 62% nhằm chuyển dịch sang mô hình phủ trực tiếp, giảm phụ thuộc vào kênh GT và tăng cường năng lực đưa hàng hóa ra thị trường thông qua các cửa hàng Winmart. Chúng tôi cho rằng kênh GT sẽ có sự phục hồi trong nửa cuối năm và việc chuyển đổi kênh phân phối sẽ góp phần cải thiện tăng trưởng doanh thu trong quý 3 và 4, lần lượt đạt -7% svck và 5% svck.

• WCM tiếp tục đem lại dòng tiền dương nhờ đẩy mạnh mở rộng cửa hàng và quản lí chi phí hiệu quả. 

Tính đến hết quý 2, WCM mở mới 318 của hàng, nâng tổng số cửa hàng lên 4.146 cửa hàng trên toàn quốc và hoàn thành 80% mục tiêu số cửa hàng. Doanh thu 6 tháng đầu năm WCM đạt 17.915 tỷ đồng (+13% svck) và LNST đạt 68 tỷ đồng nhờ chiến lược mở rộng mạng lưới cửa hạng và quản lí cửa hàng hiệu quả. Khu vực nông thôn nổi lên như một động lực tăng trưởng chiến lược khi siêu thị Winmart+ mini tại khu vực này ghi nhận tăng trưởng LFL 12% svck và doanh thu trung bình hàng ngày gần bằng 90% doanh thu siêu thị mini tại khu vực đô thị. Tổng thể, các cửa hàng mở mới đều có lãi từ đầu năm, đặc biệt tại khu vực miền Trung, cho thấy mô hình chuỗi cửa hàng đã vào giai đoạn tối ưu vận hành, dễ dàng tiếp cận người tiêu dùng từ nông thôn tới thành thị và duy trì tăng trưởng cao trong thời gian tới. Chúng tôi cho rằng WCM tiếp tục ghi nhận lợi nhuận tích cực nửa cuối năm và hoàn thành mục tiêu đạt hơn 4.500 điểm bán trong năm nay.

• MML hưởng lợi từ xu hướng tiêu dùng sản phẩm có nguồn gốc rõ ràng và giá heo hơi neo ở mức cao

MML ghi nhận doanh thu quý 2/2025 mảng thịt mát đạt 2.340 tỷ đồng (+31% suck) và tăng trưởng mảng thịt chế biến đạt 23% svck nhờ giá heo duy trì ở mức cao và kết hợp mạng lưới phân phối rộng của WCM. Chúng tôi cho rằng giá heo hơi trung bình nửa cuối năm 2025 tiếp tục duy trì ở mức cao do nguồn cung vẫn suy giảm sau dịch bệnh và quy định mới của Luật chăn nuôi. Giả nguyên liệu TACN (Đậu tương, ngô) có xu hướng hồi phục từ năm 2025 nhưng vẫn ở vùng giả thấp so với trung bình nhiều năm. Điều này tiếp tục thúc đẩy lợi nhuận gộp của MML. Bên cạnh đó, với lợi thế thương hiệu và hệ thống phân phối sẵn có, MML tiếp tục được hưởng lợi từ xu hướng tiêu dùng sản phẩm thịt chất lượng và có nguồn gốc sản phẩm rõ ràng sau loạt xử lí hàng giả và sản phẩm kém chất lượng trên thị trường.

• MHT bắt đầu có lãi nhờ giả volfram tăng

Masan High-Tech Materials (MHT) trong quý II/2025, doanh thu đạt 1.614 tỷ đồng, (+27,9% svck), LNST đạt gần 6 tỷ đồng, đánh dấu quý đầu tiên thoát "lỗ" sau nhiều quý âm liên tiếp. HĐKD được cải thiện nhờ giá hàng hóa tăng, chi phi sản xuất giảm và thoái vốn tại công ty H.C. Starck (HCS). Chúng tôi cho rằng MHT tiếp tục hưởng lợi từ giá vonfram tiếp tục duy trì xu hướng tăng trong trung hạn trong bối cảnh nhu cầu Vonfram toàn cầu dự kiến tăng trưởng bình quân 3-4% mỗi năm đến 2030, chủ yếu nhờ bùng nổ xe điện và đầu tư vào công nghệ quốc phòng.

Tham gia đầu tư cùng VPS để nhận được sự hỗ trợ tận tâm từ các chuyên gia hàng đầu ngay hôm nay:
💢 Mở tài khoản chứng khoán VPS với kho số đẹp
💢 Hướng dẫn mở tài khoản chứng khoán
💢 Fanpage Chứng Khoán & Cổ Phiếu
💢 Hotline/ Zalo: 0933-068-179