Báo cáo phân tích doanh nghiệp NLG

CTCP Đầu tư Nam Long (HSX: NLG) là một trong những doanh nghiệp bất động sản hàng đầu tại Việt Nam, chuyên phát triển các khu đô thị tích hợp và nhà ở phân khúc trung cấp. Công ty sở hữu quỹ đất sạch tại các khu vực trọng điểm như TP.HCM, Đồng Nai, Long An, Hải Phòng và Cần Thơ. Với chiến lược mở rộng quỹ đất, đẩy mạnh phát triển các dự án lớn như Izumi City, Waterpoint, Akari City, công ty kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai.

Năm 2025, thị trường bất động sản Việt Nam dần hồi phục, song nửa đầu năm vẫn chậm do thủ tục pháp lý kéo dài khiến nguồn cung mới hạn chế. Giao dịch cải thiện so với 2024, tập trung ở phân khúc nhà ở vừa túi tiền tại TP.HCM và vùng ven. Giá bán ổn định và ghi nhận tăng nhẹ tại dự án vị trí tốt. Dù tín dụng và trái phiếu đã nới lỏng, ngân hàng vẫn thận trọng trong việc cho vay, buộc doanh nghiệp dựa vào vốn ngoại. Nửa cuối năm 2025, đà phục hồi rõ rệt hơn nhờ pháp lý thông suốt và lãi suất thấp, với nhiều dự án lớn mở bán, giúp tăng nguồn cung và tỷ lệ hấp thụ.

Trong nửa cuối năm 2025, NLG dự kiến tăng tốc mở bán với lịch trình dày đặc tại nhiều khu vực trọng điểm. Tháng 7/2025, công ty khởi động với dự án An Zen Residences (Hải Phòng) cung cấp 887 căn hộ cao tầng. Tháng 8/2025, công ty tung ra 24 cần thấp tầng tại phân khu LK1 Mizuki (TP.HCM) và sản phẩm thuộc giai đoạn 3 Nam Long II Central Lake (Cần Thơ). Đến tháng 9/2025, nguồn cung gia tăng mạnh với 241 căn thấp tầng tại The Pearl và 700 căn hộ cao tầng tại The Solaria thuộc đại dự án Southgate (Long An). Tháng 10–11/2025, NLG tiếp tục với dự án Paragon (Đồng Nai), trước khi kết thúc năm bằng phân khu CC5 Mizuki và các sản phẩm thấp tầng tại Izumi (Đồng Nai). Việc phân bổ dự án đa dạng giúp công ty vừa mở rộng doanh số, vừa đảm bảo dòng tiền ổn định và giảm rủi ro tập trung.

NLG đang sở hữu quỹ đất lớn và có tính chiến lược, trải rộng ở cả TP.HCM, Đồng Nai, Long An, Cần Thơ và Hải Phòng. Các dự án trọng điểm như Southgate, Izumi, Mizuki, Akari và Paragon sẽ là nguồn cung chính giúp công ty duy trì tăng trưởng trong nhiều năm tới. Bên cạnh đó, thị trường bất động sản đang dần hồi phục khi khung pháp lý trở nên thông thoáng hơn, lãi suất ổn định và hạ tầng giao thông lớn được triển khai đồng loạt. Việc hợp tác với các đối tác Nhật Bản như Tokyu hay Hankyu không chỉ giúp Nam Long tăng tính minh bạch và uy tín, mà còn mang lại nguồn vốn bổ sung để đẩy nhanh tiến độ dự án.

Lũy kế 6TH/2025, NLG ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.064 tỷ đồng (+351,6% svck; hoàn thành 30,4% kế hoạch năm) và lợi nhuận ròng đạt 208 tỷ đồng (+206,1% svck; hoàn thành 29,7% kế hoạch năm).

Trong kỳ, doanh thu tăng trưởng mạnh nhờ bàn giao tổng cộng 778 căn từ các dự án hiện hữu, trong đó chủ yếu đến tới bàn giao 199 căn dự án Akari – GĐ2, 175 căn dự án Central Lake và 339 căn từ dự án Ehomes Can Tho.

Trong cuộc họp gần đây, ban lãnh đạo duy trì kế hoạch lợi nhuận ròng năm 2025 ở mức 701 tỷ đồng. Trong quý 3/2025, công ty sẽ chuyển nhượng 15% cổ phần tại dự án Izumi với lợi nhuận bất thường ước tính đạt 200 tỷ đồng.

Chúng tôi dự phóng doanh thu và lợi nhuận ròng cả năm 2025 của NLG lần lượt ở mức 5.181 tỷ đồng (-28% svck) và 678 tỷ đồng (+30,9% svck).

• Hiện tại, NLG đang được giao dịch ở mức P/B hiện tại là 1,2 lần, thấp hơn trung bình 5 năm là 1,7 lần. Chúng tôi xác định mức giá hợp lý của NLG ở mức 54.300 đồng/cp dựa trên phương pháp kết hợp RNAV và P/B mục tiêu 1,7 lần.

• Rủi ro: (1) Tiến độ pháp lý có thể kéo dài, làm chậm triển khai dự án; (2) Thị trường bất động sản phục hồi chậm và tín dụng thắt chặt ảnh hưởng sức mua và (3) Kế hoạch phát hành quyền mua (dự kiến trong Q4/2025 với tỷ lệ 26% và giá phát hành 25.000 đồng/cp) tạo áp lực pha loãng ngắn hạn lên EPS và giá cổ phiếu.

Tham gia đầu tư cùng VPS để nhận được sự hỗ trợ tận tâm từ các chuyên gia hàng đầu ngay hôm nay:
💢 Mở tài khoản chứng khoán VPS với kho số đẹp
💢 Hướng dẫn mở tài khoản chứng khoán
💢 Fanpage Chứng Khoán & Cổ Phiếu
💢 Hotline/ Zalo: 0933-068-179