Tiền chờ mua chứng khoán quý IV/2025 giảm mạnh: Dòng tiền có rút khỏi thị trường?

Diễn biến này làm dấy lên lo ngại về khả năng dòng tiền đang rút khỏi thị trường, song các chuyên gia cho rằng đây chủ yếu là sự dịch chuyển mang tính chu kỳ và thời vụ.


Báo cáo của FiinGroup cho thấy tiền chờ mua chứng khoán giảm mạnh trong quý IV/2025. Trong quý IV/2025, lượng tiền chờ mua chứng khoán (tiền gửi của nhà đầu tư tại các công ty chứng khoán) ghi nhận mức sụt giảm mạnh, giảm gần 29% xuống còn khoảng 98,7 nghìn tỷ đồng, sau khi đạt đỉnh trong quý III/2025.

Thực tế, theo ghi nhận của Nhadautu.vn, lượng tiền chờ của nhà đầu tư tại top 5 CTCK chiếm thị phần môi giới lớn nhất sàn HoSE đều có dấu hiệu suy giảm tại thời điểm cuối quý IV/2025. Tại Chứng khoán VPS, tiền gửi khách hàng tại thời điểm 31/12/2025 đạt 16.814 tỷ đồng, thấp nhất so với 3 quý còn lại của năm 2025. Trong khi đó, tại Chứng khoán SSI, khoản mục này đạt 10.703 tỷ đồng, chỉ cao hơn quý I/2025 (10.024 tỷ đồng).


Diễn biến này khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại xu thế dòng tiền rút khỏi thị trường chứng khoán.

Theo bà Phạm Thị Mai Ngọc - Giám đốc khu vực kinh doanh 8 - Trung tâm kinh doanh 1 - Chứng khoán VPBank (VPBankS), sự sụt giảm lượng tiền chờ mua trong quý IV/2025 không phản ánh xu hướng dòng tiền rút khỏi thị trường chứng khoán.

Bà Ngọc nhìn nhận dòng tiền ngắn hạn đang có dấu hiệu phân tán. Bởi, một phần dòng tiền dịch chuyển sang các kênh đầu tư khác như vàng, bạc và hàng hóa, những thị trường đang có biến động mạnh và thu hút hoạt động giao dịch ngắn hạn. Bên cạnh đó, yếu tố mùa vụ cuối năm cũng khiến một lượng tiền được rút ra để phục vụ nhu cầu thanh toán, cân đối tài chính của doanh nghiệp và nhà đầu tư cá nhân.

Tuy nhiên, vị chuyên gia này cho rằng đây chủ yếu là hiện tượng mang tính chu kỳ và thời vụ. Trên thực tế, dòng tiền luôn có xu hướng luân chuyển tới những kênh đầu tư có triển vọng sinh lời tốt hơn tại từng thời điểm.

“Nếu quan sát dòng tiền chi tiết hơn, có thể thấy nhiều nhóm ngành quy mô nhỏ và trung bình lại đang trở nên tích cực hơn sau một thời gian dài ít được chú ý như: dầu khí, thủy sản, dệt may, bán lẻ hay công nghệ. Điều này cho thấy dòng tiền vẫn đang hiện diện trong thị trường và vận động khá linh hoạt”, bà Ngọc đánh giá.

Do đó, vị chuyên gia đến từ VPBankS khẳng định bức tranh hiện tại không phải là dòng tiền rút khỏi chứng khoán, mà là sự dịch chuyển dòng tiền từ nhóm cổ phiếu này sang nhóm cổ phiếu khác, phù hợp với từng giai đoạn của chu kỳ thị trường và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư.

Đồng quan điểm, lý giải về hiện tượng tiền gửi chứng khoán quý IV/2025 giảm mạnh, ông Huỳnh Hoàng Phương, chuyên gia phân tích tài chính, nhìn nhận nguyên nhân đến từ việc một phần dòng tiền đã giải ngân vào cơ hội mới, thực hiện quyền, một phần mang tính tạm thời và linh hoạt khi có cơ hội mới.

Ông Phương nhấn mạnh các đợt IPO hoặc phát hành thêm quy mô lớn của nhiều doanh nghiệp trên sàn diễn ra trong giai đoạn cuối quý III/2025 kéo dài đến cuối năm khiến nhiều nhà đầu tư liên quan nộp vào tài khoản vào cuối quý III chờ thực hiện quyền và đã thực hiện quyền trong quý IV. Điều này khiến số dư tiền mặt cuối quý IV/2025 giảm trở lại về mức tương đương giai đoạn giữa quý II/2025.

Một nguyên nhân khác, theo ông Phương, còn đến từ việc đầu cơ ngắn hạn trong quý IV/2025 trên mặt bằng chỉ số mới đã trở nên khó khăn hơn, trong khi tín dụng ngân hàng và dư địa thanh khoản bị hạn chế rõ rệt trong quý IV sau 2 quý tăng tốc mạnh. Điều này cũng khiến một phần dòng tiền ‘dễ dãi’ nhờ chính sách hoặc đầu cơ ngắn hạn rút bớt khỏi thị trường.

“Ngoài ra, việc lãi suất huy động tăng dần trong quý IV/2025, kênh tiền gửi trở nên hấp dẫn hơn đối với nhóm nhà đầu tư không tìm thấy cơ hội rõ ràng trên thị trường cổ phiếu”, ông Phương nói.