Liên tục thua lỗ VNG (VNZ) vẫn mạnh tay chi 13 tỷ trả thù lao cho nhà sáng lập, vừa bị Cục Thuế đưa vào diện theo dõi
Tính chung 5 năm gần đây nhất, VNG (VNZ) đã lỗ khoảng 5.500 tỷ đồng.
Trong danh sách 302 doanh nghiệp doanh thu trên 1.000 tỷ đồng nhưng lỗ liên tiếp giai đoạn 2023–2024 vừa được Cục Thuế đưa vào diện theo dõi, CTCP Tập đoàn VNG (mã chứng khoán VNZ) là một trường hợp đặc biệt.
Không chỉ bởi quy mô, mà còn bởi đây là doanh nghiệp công nghệ hiếm hoi của Việt Nam từng được định giá hàng tỷ USD, được xem là kỳ lân đầu tiên của Việt Nam. VNG cũng là chủ sở hữu những sản phẩm có ảnh hưởng lớn như Zalo, ZaloPay, ZingMe, ZingMP3... với hàng chục triệu người dùng. Zalopay ra đời năm 2017 với mục tiêu giao dịch trung gian.
Sự tương phản giữa vị thế và kết quả kinh doanh vì thế trở thành điểm đáng chú ý.
Trong số các cổ đông sáng lập, đến nay chỉ còn 2 người trụ lại là ông Lê Hồng Minh và ông Vương Quang Khải.
Không chỉ bởi quy mô, mà còn bởi đây là doanh nghiệp công nghệ hiếm hoi của Việt Nam từng được định giá hàng tỷ USD, được xem là kỳ lân đầu tiên của Việt Nam. VNG cũng là chủ sở hữu những sản phẩm có ảnh hưởng lớn như Zalo, ZaloPay, ZingMe, ZingMP3... với hàng chục triệu người dùng. Zalopay ra đời năm 2017 với mục tiêu giao dịch trung gian.
Sự tương phản giữa vị thế và kết quả kinh doanh vì thế trở thành điểm đáng chú ý.
VNG kinh doanh thua lỗ triền miên
VNG tiền thân là Công ty VinaGame, được thành lập năm 2004 bởi Lê Hồng Minh (Founder & CEO) cùng những người bạn như ông Vương Quang Khải (Co-founder), đại gia Cao Toàn Mỹ, ông Trịnh Bảo và ông Nguyễn Thanh Bình.Trong số các cổ đông sáng lập, đến nay chỉ còn 2 người trụ lại là ông Lê Hồng Minh và ông Vương Quang Khải.
 |
| Founder Lê Hồng Minh của VNG |
Không lâu sau khi thành lập, game online đầu tiên ra đời – Võ Lâm Truyền Kỳ. Đây là một game đột phá, thu hút giới trẻ lúc đó tham gia, đạt thành công vang dội. Đây cũng là game nhập vai trực tuyến với chủ đề kiếm hiệp đầu tiên của Việt Nam. Cùng với đó, VinaGame đàm phán thành công với đối tác quốc tế để phân phối game bản quyền tại Việt Nam.
Những cột mốc như sự ra đời của Zing MP3, ZingMe, hay đặc biệt là Zalo (ra đời năm 2012) đã giúp VNG trở thành cái tên tiên phong trong lĩnh vực công nghệ nội địa.
Năm 2014, doanh nghiệp được định giá 1 tỷ USD, trở thành kỳ lân công nghệ đầu tiên của Việt Nam. Đến năm 2019, Temasek nâng định giá lên 2,2 tỷ USD; năm 2021, Mirae Asset tiếp tục đầu tư với mức giá tương đương 1,7 triệu đồng/cổ phiếu.
Rất nhiều dấu ấn, nhưng khá bất ngờ khi kết quả kinh doanh của VNG không khả quan, đặc biệt 5 năm liên tiếp gần đây đều lỗ nặng với tổng lỗ đến 5.500 tỷ đồng.
Liên tục thua lỗ với doanh thu lớn chính là nguyên nhân khiến VNG bị Cục Thuế đưa vào danh sách rà soát, theo dõi.
Những cột mốc như sự ra đời của Zing MP3, ZingMe, hay đặc biệt là Zalo (ra đời năm 2012) đã giúp VNG trở thành cái tên tiên phong trong lĩnh vực công nghệ nội địa.
Năm 2014, doanh nghiệp được định giá 1 tỷ USD, trở thành kỳ lân công nghệ đầu tiên của Việt Nam. Đến năm 2019, Temasek nâng định giá lên 2,2 tỷ USD; năm 2021, Mirae Asset tiếp tục đầu tư với mức giá tương đương 1,7 triệu đồng/cổ phiếu.
Rất nhiều dấu ấn, nhưng khá bất ngờ khi kết quả kinh doanh của VNG không khả quan, đặc biệt 5 năm liên tiếp gần đây đều lỗ nặng với tổng lỗ đến 5.500 tỷ đồng.
Liên tục thua lỗ với doanh thu lớn chính là nguyên nhân khiến VNG bị Cục Thuế đưa vào danh sách rà soát, theo dõi.
 |
| Kết quả kinh doanh của VNG |
Những khoản đầu tư trăm tỷ và câu chuyện “xoá sổ”
Khác với nhiều doanh nghiệp thua lỗ do hoạt động cốt lõi, câu chuyện của VNG phần lớn đến từ các khoản đầu tư.
Trong quá trình mở rộng hệ sinh thái, doanh nghiệp đã rót hàng trăm triệu USD vào các startup công nghệ, đặc biệt trong lĩnh vực thương mại điện tử và nền tảng số. Tuy nhiên, không ít khoản trong số đó đã không mang lại kết quả như kỳ vọng.
Năm 2025, VNG ghi nhận việc “xoá sổ” 563 tỷ đồng dự phòng đầu tư tài chính dài hạn, kéo theo sự sụt giảm mạnh giá trị các khoản góp vốn.
Câu chuyện thua lỗ của VNG khác với nhiều doanh nghiệp khác, là chuyện của đầu tư. Trong suốt hơn 20 năm hoạt động, những khoản lỗ đáng nhất của VNG là việc trích lập dự phòng cho những món tiền trăm tỷ rót vốn đầu tư vào công ty khác.
Tại thời điểm cuối năm 2025, giá trị các khoản đầu tư vào công ty liên kết của VNG đạt hơn 821 tỷ đồng, trong đó đáng chú ý là việc giá trị đầu tư vào những cái tên quen thuộc như Telio, Ecotruck, Cloundverse và Rockefeer không còn. Trong đó, Telio – doanh nghiệp do VNG đầu tư 22 triệu USD, địa chỉ tại Singapore - đã chính thức giải thể. VNG cho biết không còn khả năng thu hồi được khoản đầu tư này.
Hai khoản đầu tư vào Cloudverse (Singapore) và Rockefeer (Cayman) cũng bị VNG xoá sổ.
Trong quá trình mở rộng hệ sinh thái, doanh nghiệp đã rót hàng trăm triệu USD vào các startup công nghệ, đặc biệt trong lĩnh vực thương mại điện tử và nền tảng số. Tuy nhiên, không ít khoản trong số đó đã không mang lại kết quả như kỳ vọng.
Năm 2025, VNG ghi nhận việc “xoá sổ” 563 tỷ đồng dự phòng đầu tư tài chính dài hạn, kéo theo sự sụt giảm mạnh giá trị các khoản góp vốn.
Câu chuyện thua lỗ của VNG khác với nhiều doanh nghiệp khác, là chuyện của đầu tư. Trong suốt hơn 20 năm hoạt động, những khoản lỗ đáng nhất của VNG là việc trích lập dự phòng cho những món tiền trăm tỷ rót vốn đầu tư vào công ty khác.
Tại thời điểm cuối năm 2025, giá trị các khoản đầu tư vào công ty liên kết của VNG đạt hơn 821 tỷ đồng, trong đó đáng chú ý là việc giá trị đầu tư vào những cái tên quen thuộc như Telio, Ecotruck, Cloundverse và Rockefeer không còn. Trong đó, Telio – doanh nghiệp do VNG đầu tư 22 triệu USD, địa chỉ tại Singapore - đã chính thức giải thể. VNG cho biết không còn khả năng thu hồi được khoản đầu tư này.
Hai khoản đầu tư vào Cloudverse (Singapore) và Rockefeer (Cayman) cũng bị VNG xoá sổ.
 |
| Nguồn VNG |
Ngoài ra, số dư góp vốn vào đơn vị khác tại thời điểm cuối năm là gần 176 tỷ đồng, giảm mạnh so với 734 tỷ đồng đầu năm. Nguyên nhân là do công ty đã xoá sổ dự phòng.
Tại thời điểm đầu năm 2025, VNG còn trích lập dự phòng các khoản đầu tư góp vốn vào đơn vị khác hơn 597 tỷ đồng, trong đó có 510 tỷ đồng đầu tư vào Tiki Global, hơn 50 tỷ đồng đầu tư vào Wildseed Games và hơn 34 tỷ đồng đầu tư vào Transcend Fund II.
Khoản đầu tư hơn 510 tỷ đồng vào Tiki Global cũng như Wildseed Games đã chính thức mất vốn, đồng thời, VNG cũng đã quyết định xoá sổ trích lập dự phòng.
Một điểm trùng hợp ngẫu nhiên, là các khoản đầu tư thua lỗ, bị phá sản xóa sổ đều ở nước ngoài.
Tại thời điểm đầu năm 2025, VNG còn trích lập dự phòng các khoản đầu tư góp vốn vào đơn vị khác hơn 597 tỷ đồng, trong đó có 510 tỷ đồng đầu tư vào Tiki Global, hơn 50 tỷ đồng đầu tư vào Wildseed Games và hơn 34 tỷ đồng đầu tư vào Transcend Fund II.
Khoản đầu tư hơn 510 tỷ đồng vào Tiki Global cũng như Wildseed Games đã chính thức mất vốn, đồng thời, VNG cũng đã quyết định xoá sổ trích lập dự phòng.
Một điểm trùng hợp ngẫu nhiên, là các khoản đầu tư thua lỗ, bị phá sản xóa sổ đều ở nước ngoài.
 |
| Nguồn VNG |
Lỗ vẫn mạnh tay chi thù lao hàng chục tỷ đồng cho lãnh đạo
Lỗ lớn, nhưng VNG vẫn mạnh tay chi thù lao cho các lãnh đạo. Trong năm 2025 công ty đã chi hơn 21 tỷ đồng, gấp rưỡi so với năm trước đó.
Trong đó đáng chú ý, Founder Lê Hồng Minh nhận hơn 7,5 tỷ đồng, tăng hơn 500 triệu đồng so với năm trước đó.
Ông Vương Quang Khải là người nhận về nhiều nhất với hơn 13,2 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ.
Lỗ lớn, nhưng VNG vẫn mạnh tay chi thù lao cho các lãnh đạo. Trong năm 2025 công ty đã chi hơn 21 tỷ đồng, gấp rưỡi so với năm trước đó.
Trong đó đáng chú ý, Founder Lê Hồng Minh nhận hơn 7,5 tỷ đồng, tăng hơn 500 triệu đồng so với năm trước đó.
Ông Vương Quang Khải là người nhận về nhiều nhất với hơn 13,2 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ.
 |
| Nguồn VNG |
Tích lũy nhiều năm, đến nay cá nhân ông Minh cũng đang là tỷ phú. Ông Minh sở hữu hơn 5,42 triệu cổ phiếu VNZ.
Hiện VNZ giao dịch quanh mức 314.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng khối tài sản ông Lê Hồng Minh giữ lên đến 800 tỷ đồng.
Hiện VNZ giao dịch quanh mức 314.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng khối tài sản ông Lê Hồng Minh giữ lên đến 800 tỷ đồng.
-Hồ Nga
Từ khóa:
Doanh Nghiệp
