Ngân hàng TMCP Á Châu (HOSE: ACB) hoạt động dựa trên hai trụ cột chiến lược cốt lõi: ngân hàng bán lẻ (bán lẻ cá nhân và doanh nghiệp vừa và nhỏ - SME) và hoạt động dịch vụ tài chính phi tín dụng. Trong đó, mảng bán lẻ truyền thống đóng vai trò tạo nền tảng nguồn vốn rẻ (CASA) dồi dào và dòng thu nhập ổn định nhờ tập khách hàng lâu năm, còn mảng dịch vụ và hệ sinh thái tài chính mới - với động lực từ thu phí bảo hiểm (Bancassurance), kinh doanh ngoại hối và sự ra mắt của ACB Insurance - là động lực tăng trưởng đột phá, giúp ngân hàng đa dạng hóa nguồn thu.

Một trong những luận điểm đầu tư then chốt đối với cổ phiếu ACB trong năm 2026 xuất phát từ động thái chủ động lập dự phòng cực kỳ mạnh mẽ trong Q4/2025. Theo đó, tổng chi phí dự phòng cả năm 2025 của ngân hàng đạt 3.335 tỷ đồng, gấp đôi mức thực hiện của năm 2024, sau khi hoàn tất trích lập đầy đủ theo Nghị định 86. Dù việc dồn chi phí dự phòng vào quý cuối năm 2025 khiến ACB chỉ đạt 19.539 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế trong cả năm, bước đi thận trọng này đã nâng tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) lên mức cao 114%. Thực tế kết quả quý 1 năm 2026 đã chứng minh tính đúng đắn của chiến lược này khi áp lực trích lập dự phòng của ACB giảm đáng kể, qua đó tạo điều kiện cho tốc độ tăng trưởng lợi nhuận bứt phá mạnh mẽ trong cả năm 2026.

Theo đó, tỷ lệ CASA của ACB tiếp tục ghi nhận sự cải thiện rõ nét từ mức 22,8% cuối năm 2025 lên 23,1% trong quý 1 năm 2026, bất chấp tình trạng thanh khoản thắt chặt toàn ngành. Dòng tiền không kỳ hạn này được củng cố tích cực bởi nhóm khách hàng hộ kinh doanh và nhóm doanh nghiệp FDI mới. Ngoài ra, việc ACB duy trì tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn ở mức cực kỳ an toàn là 21,8% cũng dự kiến sẽ tạo dư địa lớn để ngân hàng đẩy mạnh giải ngân vào các kỳ hạn dài có lãi suất tốt hơn trong thời gian tới, qua đó hỗ trợ nâng cao hiệu suất NIM trong các quý tiếp theo.

Bên cạnh mảng tín dụng, hoạt động kinh doanh ngoài lãi đang đóng vai trò là điểm sáng lớn dẫn dắt tăng trưởng của ACB trong năm 2026 với hoạt động dịch vụ tăng 13,8% so với cùng kỳ trong Q1/2026 (trong đó thu từ bảo hiểm liên kết bancassurance tăng 7%), mảng kinh doanh ngoại hối tăng 1,5% và mảng tự doanh/kinh doanh chứng khoán đầu tư tăng đột biến tới gần 700%. Với cột mốc quan trọng là việc đưa công ty bảo hiểm ACB Insurance chính thức đi vào hoạt động vào giữa năm 2026, hệ sinh thái dịch vụ mới này được kỳ vọng sẽ giúp nguồn thu ngoài lãi của ACB bứt phá và duy trì đà tăng trưởng ổn định ở mức 20% trong cả năm.

Tính đến cuối Q1/2026, 97% tổng tài sản của ngân hàng là tài sản sinh lời, cho thấy hiệu quả sử dụng vốn cao và khả năng duy trì lợi nhuận ổn định trong bối cảnh thị trường biến động. Bên cạnh đó, ACB cũng giữ khẩu vị rủi ro thận trọng khi kiểm soát dư nợ cho vay kinh doanh bất động sản dưới 5% tổng dư nợ, qua đó hạn chế tác động tiêu cực từ các biến động liên quan đến ngành này. Về an toàn vốn, việc áp dụng Thông tư 14 giúp hệ số CAR hợp nhất tăng lên 12,6%, cao hơn đáng kể mức tối thiểu theo quy định. Thanh khoản duy trì tích cực với LDR ở mức 81%, thấp hơn trần 85%, tạo dư địa cho tăng trưởng tín dụng và giảm áp lực huy động. Dù nợ nhóm 2 tăng lên hơn 5.000 tỷ đồng, nợ xấu vẫn được kiểm soát ở mức 0,97%, cùng tỷ lệ bao phủ 114%. Song song đó, ACB cũng đang chuyển dịch mục tiêu sang khách hàng doanh nghiệp lớn và FDI, hướng tới nâng tỷ trọng đóng góp lên 15%, từ mức 5-7% hiện tại.

Dự báo trong Q2/2026, ACB ghi nhận tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt khoảng 10.450 tỷ đồng (+12,5% svck) và lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 6.800 tỷ đồng (+11,6% svck). Lũy kế 6 tháng đầu năm hoàn thành khoảng 51% kế hoạch TOI và 54% kế hoạch LNTT cả năm.

Trong đó, đáng chú ý, trụ cột của thu nhập hoạt động dự kiến vẫn đến từ mảng tín dụng với thu nhập lãi thuần (NHI) dự kiến đạt gần 7.600 tỷ đồng. Trong khi đó, mặc dù quy mô tín dụng dự báo tiếp tục được mở rộng, chúng tôi cho rằng đà tăng của chi phí huy động trung bình trong cả quỷ 2 sẽ chưa thể hạ quá nhiều. Do đó, NIM của ACB trong Q2/2026 dự báo sẽ đạt khoảng 2,7-2,75%.

Chúng tôi dự báo tổng thu nhập hoạt động (TOI) của ACB trong năm 2026 sẽ đạt mức 39.544 dong (+17,0% svck), bám sát kế hoạch đề ra. LNTT đạt gần 23.070 tỷ đồng (+18,1% svck) và vượt nhẹ 3,3% so với kế hoạch LNTT của cả năm. 

Ngoài ra, tăng trưởng tín dụng cả năm cũng dự kiến đạt 16%, NIM cả năm dự kiến đạt 2,85%. Động lực tới từ: (1) Áp lực trích lập dự phòng rủi ro tín dụng hạ nhiệt so với năm 2025; (2) Dự kiến chính thức đưa vào vận hành công ty con ACB Insurance từ giữa năm 2026; (3) Biên lãi ròng (NIM) kỳ vọng ổn định nhờ CASA tới từ nhóm khách hàng hộ kinh doanh và doanh nghiệp FDI.

Tham gia đầu tư cùng VPS để nhận được sự hỗ trợ tận tâm từ các chuyên gia hàng đầu ngay hôm nay:
💢 Mở tài khoản chứng khoán VPS với kho số đẹp
💢 Hướng dẫn mở tài khoản chứng khoán
💢 Fanpage Chứng Khoán & Cổ Phiếu
💢 Hotline/ Zalo: 0933-068-179