Báo cáo phân tích doanh nghiệp ANV
ANV - CTCP Nam Việt
- Giá mục tiêu: 19.200vnđ
- Upside: 15,6%
 |
| Khuyến nghị TIỀM NĂNG trong năm 2025 là 19.200 đồng |
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
Công ty cổ phần Nam Việt (ANV) được thành lập năm 1993, tiền thân là Công ty TNHH Nam Việt, hoạt động trong lĩnh vực xây dựng dân dụng và công nghiệp. Năm 2000, Công ty mở rộng phạm vi kinh doanh sang lĩnh vực chế biến thủy sản, và sau này phát triển thêm mảng sản xuất điện mặt trời.
Tiềm năng tăng trưởng xuất khẩu cá tra sang thị trường Mỹ
Kim ngạch xuất khẩu cá tra sang Mỹ tăng trưởng do Mỹ và Việt Nam ký thoả thuận song phương về việc dỡ bỏ thuế chống bán phá giá đối với cá philê nhập khẩu từ Việt Nam, tạo cơ hội xuất khẩu ổn định cho ngành cá tra Việt Nam. Chúng tôi cho rằng doanh thu xuất khẩu sang Mỹ của ANV được thúc đẩy nhờ ANV đã hợp tác với các nhà phân phối thủy sản lớn, và kết nối lại với tập khách hàng cũ nhờ lịch sử xuất khẩu sang Mỹ trong giai đoạn trước năm 2014 và mức thuế Mỹ áp lên thủy sản Trung Quốc cao hơn nhiều so với Việt Nam.
Hưởng lợi từ giá bán cá tra tăng
Chúng tôi nhận định rằng giá cá tra tiếp tục duy trì ở mức cao do (1) Các doanh nghiệp Mỹ đang tích cực nhập khẩu trong 90 ngày hoãn thuế đối ứng; (2) Giá cá tra giống tăng, (3) Chi phí vận chuyển tăng do bất ổn chính sách thuế quan toàn cầu.
Cơ hội mở rộng thị trường và đa dạng hóa sản phẩm
Hiện nay, ANV đẩy mạnh hoạt động nghiên cứu sản phẩm giá trị gia tăng và tung ra thị trường các sản phẩm mới. ANV đang triển khai giai đoạn 2 của nhà máy collagen và thúc đẩy hoạt động các kênh phân phối collagen thành phẩm trong bối cảnh nhu cầu collagen trên toàn cầu dự kiến tăng trưởng kép lên tới 9,6% nhiều năm tới. Thêm vào đó, ANV tập trung nâng cao thị phần tại thị trường xuất khẩu trọng điểm (Trung Quốc, Trung Đông, Brazil). Hiệp định Đối tác kinh tế toàn diện Việt Nam-UAE (CEPA) được ký kết trong năm 2024 sẽ tạo cơ hội cho thủy sản xuất khẩu vào thị trường này.
Biên lợi nhuận gộp tăng nhờ giá TACN vẫn ở vùng thấp
Nguyên liệu chế biến TACN (ngô, đậu tương, lúa mì) vẫn ở vùng thấp dù có sự phục hồi từ đầu năm. Với nhà máy thức ăn có công suất 800.000 tấn/năm, ANV có khả năng cung cấp 100% thức ăn cho vùng nuôi cá giống có diện tích 150 ha của công ty giúp giảm chi phí vốn. Giá cá tra ở mức cao và giá TACN thấp thúc đẩy tăng lợi nhuận gộp của ANV.
CẬP NHẬT VÀ ƯỚC TÍNH KQKD
Cập nhật KQKD Q1/2025.
- Doanh thu thuần 1.106 tỷ đồng (+0,025% svck năm 2024) và giá vốn hàng bán đạt 882 tỷ (-3,5% svck năm 2024) góp phần làm tăng LNG lên 223,69 tỷ đồng (+120,9% svck năm 2024).
- LNTT đạt 144,25 tỷ đồng (+373% svck năm 2024) nhờ nhờ sản lượng tiêu thụ tăng và giá bán cải thiện khi thị trường xuất khẩu phục hôi.
Ước tính KQKD 2025.
Theo quan điểm thận trọng, chúng tôi cho rằng ANV có thể đạt kế hoạch kinh doanh năm 2025 đã đặt ra với doanh thu thuần đạt 6.200 tỷ đồng (+26,24% svck) và lợi nhuận trước thuế đạt 500 tỷ đồng (+505% svck) nhờ bởi: (1) Giá bán cả tra duy trì ở mức cao; (2) Mở rộng thị trường mới và thị phần tại thị trường trọng điểm.
KHUYẾN NGHỊ
- Hiện tại, ANV đang được giao dịch ở mức P/E fw = 8,83 (x) thấp hơn mức trung bình ngành thực phẩm đồ uống là 12,8 (x). Với vị thế là một trong những doanh nghiệp thủy sản hàng đầu, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu thận trọng là 19.200 VNĐ, tương đương mức P/E trung bình ngành thực phẩm đồ uống.
- Rủi ro:
- (1) Tăng giá nguyên vật liệu và giá cước vận tải tăng cao;
- (2) Rủi ro do rào cản thương mại từ các nước nhập khẩu;
- (3) Rủi ro Mỹ áp thuế quan đối ứng;
- (4) Cạnh tranh sản phẩm cùng loại.
Lưu ý:
* Các thông tin và dự báo trong bản báo cáo này, bao gồm cả các nhận định cá nhân, được đưa ra dựa trên các nguồn thông tin tin cậy, tuy nhiên VPS không đảm bảo sự chính xác và đầy đủ của các nguồn thông tin này. Các nhận định trong bản báo cáo này được đưa ra dựa trên cơ sở phân tích chi tiết và cẩn thận, theo đánh giá chủ quan của chúng tôi, là hợp lý trong thời điểm đưa ra báo cáo.
** Mọi khuyến nghị chỉ có tính chất tham khảo, NĐT nên cẩn trọng suy xét và tự chịu trách nhiệm với quyết định đầu tư của bản thân.
Nguồn dữ liệu (Phòng PTNLĐT VPS)
---------------------------------
Tham gia đầu tư cùng VPS để nhận được sự hỗ trợ tận tâm từ các chuyên gia hàng đầu ngay hôm nay:💢 Mở tài khoản chứng khoán VPS với kho số đẹp
💢 Hướng dẫn mở tài khoản chứng khoán
💢 Fanpage Chứng Khoán & Cổ Phiếu
💢 Hotline/ Zalo: 0933-068-179
