Chuyển động thị trường tuần 27-31/10: Thu NSNN năm 2025 ước đạt gần 2,4 triệu tỷ đồng

Cục dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang chuẩn bị nới lỏng yêu cầu tăng vốn đối với các ngân hàng lớn trong khuôn khổ đề xuất Basel III Endgame, nhằm đảm bảo an toàn hệ thống tài chính nhưng không gẫy áp lực quá lớn lên hoạt động kinh doanh. Theo bản phác thảo mới nhất, mức tăng vốn chủ yêu cầu sẽ chỉ 3-7%, thay vì 19% như đề xuất năm 2023. Kế hoạch được dự kiến công bố vào quý I/2026, kỳ vọng sẽ giúp các định chế tài chính cân bằng giữa ổn định tài chính và tăng trưởng lợi nhuận.

Cán cân vãng lai khu vực đồng euro tháng 8/2025 ghi nhận thặng dư 12 tỷ EUR, duy trì xu hướng tích cực dù có giảm nhẹ so với tháng trước. Trong 12 tháng qua, thặng dư tài khoản vãng lai EU đạt 303 tỷ EUR (2,0% GDP), phản ánh năng lực cạnh tranh quốc tế vẫn được duy trì. Dòng vốn đầu tư quốc tế cải thiện mạnh, cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vào khu vực. Bên cạnh đó, dự trữ ngoại hối cũng tăng lên 1.507,8 tỷ EUR, nhờ giá vàng tăng 13,8 tỷ EUR và mua ròng tài sản 1,2 tỷ EUR.

Theo Cục Thống kê Quốc gia của Trung Quốc, trong quý III/2025, GDP tăng trưởng 4,8% so với cùng kỳ năm trước - mức thấp nhất trong một năm nhưng vẫn vượt dự báo của các nhà kinh tế. Mặc dù tăng trưởng suy yếu, Bắc Kinh khẳng định nền kinh tế vẫn “có nền tảng vững chắc” để đạt được mục tiêu tăng trưởng khoảng 5% trong cả năm. Tuy nhiên, động lực tăng trưởng chủ yếu nhờ xuất khẩu và công nghiệp, trong khi chỉ tiêu tiêu dùng và đầu tư bất động sản vẫn rất yếu.

Theo Bộ Tài chính, thu ngân sách nhà nước (NSNN) năm 2025 ước đạt gần 2,4 triệu tỷ đồng, tăng gần 17% so với năm 2024 và vượt 22% so với dự toán. Tỷ lệ huy động vào NSNN đạt gần 19% GDP, trong đó thu từ thuế và phí chiếm khoảng 14% GDP. Trong khi đó, chi NSNN cả năm ước gần 3,1 triệu tỷ đồng, tăng mạnh do mở rộng đầu tư công và chi chính sách xã hội. Bội chi NSNN dự kiến 462.000 tỷ đồng, tương đương 3,6% GDP, thấp hơn dự toán. Dự kiến năm 2026, Chính phủ đặt mục tiêu tăng thu 29%, đưa tổng thu NSNN lên hơn 2,5 triệu tỷ đồng.

Theo báo cáo tuần từ ngày 13 - 17/10 của Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục ghi nhận diễn biến sôi động, với tổng cộng 19 đợt phát hành được thực hiện trong tuần, đạt giá trị 25.051 tỷ đồng. Lũy kế từ đầu năm đến nay, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt 452.443 tỷ đồng, trong đó có 26 đợt phát hành ra công chúng với giá trị 49.284 tỷ đồng, chiếm khoảng 10,9% tổng lượng phát hành và 364 đợt phát hành riêng lẻ với giá trị 403.159 tỷ đồng, tương đương 89,1%. Song song với đó, tổng giá trị mua lại trước hạn đạt 243.842 tỷ đồng, tăng 54,6% so với cùng kỳ năm 2024. Theo ước tính của VBMA, trong phần còn lại của năm 2025, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp đến hạn thanh toán là khoảng 35.541 tỷ đồng. Trong đó, nhóm bất động sản chiếm 36,5%, tương đương 12.978 tỷ đồng, tiếp theo là nhóm ngân hàng với 10.590 tỷ đồng, chiếm gần 30% tổng giá trị đáo hạn.

Theo Phó Thủ tướng Hồ Đức Phớc, trong giai đoạn 2026-2030, Chính phủ đặt mục tiêu thu ngân sách đạt 16,1 triệu tỷ đồng, gấp 1,7 lần so với 5 năm trước, với tỷ lệ huy động khoảng 18% GDP. Chi ngân sách dự kiến đạt 20,9 triệu tỷ đồng, trong đó chi đầu tư phát triển khoảng 8,51 triệu tỷ đồng, tương đương 40% tổng chi, mức cao nhất trong nhiều năm. Trong đó, nguồn vốn ngân sách trung ương sẽ tập trung cho các dự án hạ tầng chiến lược, giao thông trọng điểm như cao tốc, đường sắt tốc độ cao, cũng như các dự án đổi mới sáng tạo, chuyển đổi số và khoa học - công nghệ.

Trong giai đoạn 2026-2030, Chính phủ dự kiến huy động khoảng 6,55 triệu tỷ đồng, chủ yếu từ nguồn vay trong nước và trả nợ trực tiếp 3,29 triệu tỷ đồng. Dư nợ công đến cuối năm 2030 dự kiến chiếm 41-42% GDP, trong khi nợ Chính phủ khoảng 38-39% GDP. So với giai đoạn 2021-2025, quy mô vay nợ tăng mạnh nhằm đáp ứng mục tiêu tăng trưởng hai con số và đầu tư phát triển hạ tầng trọng điểm. Tuy nhiên, Chính phủ cũng cảnh báo rủi ro từ việc huy động vốn lớn, bao gồm áp lực thị trường trong nước, chi phí vay và ổn định vĩ mô.

Thị trường chứng khoán kết tuần tại mốc 1.683 điểm với thanh khoản ở mức thấp so với trung bình tuần. Phân hoá diễn ra trên diện rộng. Áp lực bán tập trung chủ yếu ở các cổ phiếu ngành ngân hàng, dịch vụ tài chính. Ở chiều ngược lại, dòng tiền có xu thế tìm đến các cổ phiếu riêng lẻ ngành bất động sản. VN-index trong các phiên giao dịch đầu tuần khả năng sẽ biến động quanh khu vực 1.670-1.695 điểm.

Chiến lược giao dịch: Nhà đầu tư chú ý rà soát, cơ cấu danh mục ngắn hạn theo biến động giá của các cổ phiếu riêng lẻ. Mặt khác, hoạt động mua gom cho mục tiêu nằm giữ trung dài hạn hoàn toàn có thể được cân nhắc khi giá cổ phiếu có dấu hiệu tái tích lũy hoặc phục hồi tại các vùng hỗ trợ.

Kết thúc phiên giao dịch cuối tuần qua, chỉ số VN30F1M giảm 6,1 điểm tương đương với -0,31% về mức 1.937,4 điểm. Độ lệch giữa chỉ số phái sinh VN30F1M và cơ sở VN30 (basic) duy trì ở mức khá cao -7,2 điểm.

Khối lượng giao dịch trung bình 1 phiên trong tuần qua của VN30F1M đạt 404.428 hợp đồng, tăng 43% so với tuần giao dịch trước đó. Các mã cổ phiếu đóng góp chính vào biến động của chỉ số VN30 trong tuần qua bao gồm: VIC (+21,1 điểm), FPT (+13 điểm), TCB (-12,2 điểm), HPG (-9,5 điểm), MSN (-9,4 điểm).

Phân tích kỹ thuật: Trên khung đồ thị Daily chart, HĐTL VN30F1M vẫn đang trong xu hướng tăng trung và dài hạn với việc duy trì cấu trúc giá đáy sau cao hơn đáy trước, đỉnh sau cao hơn đỉnh trước. Tuy nhiên, chỉ số này đang có nhịp điều chỉnh từ vùng đỉnh 2.040 điểm. Động lực mua bán đã trở nên cân bằng hơn trong phiên giao dịch cuối tuần vừa qua. Với động lực mua bán hiện tại, có thể chỉ số này sẽ tiếp tục đi ngang trên diện rộng quanh vùng 1.900-1.960 điểm trong những phiên giao dịch đầu tuần tới.

Tham gia đầu tư cùng VPS để nhận được sự hỗ trợ tận tâm từ các chuyên gia hàng đầu ngay hôm nay:
💢 Mở tài khoản chứng khoán VPS với kho số đẹp
💢 Hướng dẫn mở tài khoản chứng khoán
💢 Fanpage Chứng Khoán & Cổ Phiếu
💢 Hotline/ Zalo: 0933-068-179