Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam (VCB) là ngân hàng thương mại cổ phần có sở hữu Nhà nước, với quy mô tài sản đứng thứ 4 và vốn điều lệ lớn nhất hệ thống. Danh mục cho vay được xây dựng theo định hướng thận trọng, tập trung vào hai phân khúc khách hàng chủ lực: khách hàng doanh nghiệp lớn, chiếm khoảng 49% dư nợ, và khách hàng cá nhân, chiếm khoảng 44%, qua đó duy trì chất lượng tài sản ở mức dẫn đầu ngành.

Chúng tôi kỳ vọng VCB có thể đạt mức tăng trưởng tín dụng 19% trong năm 2026 nhờ (1) hạn mức tăng trưởng tín dụng cao hơn toàn ngành khi tham gia tái cơ cấu ngân hàng yếu kém, (2) Các đại dự án hạ tầng như dự án đường cao tốc Bắc - Nam giai đoạn 2, các dự án đường sắt đô thị tại Hà Nội và TP. HCM... cần nguồn vốn trung dài hạn lớn mà VCB có thể đáp ứng. Về cơ bản VCB vẫn giữ vai trò điều tiết trong chính sách của SBV, trong khi chi phí vốn có thể tăng cao hơn so với trung bình năm 2025 do xu hướng chung của thị trường, vì vậy có thể tác động tiêu cực đến NIM. Tuy nhiên chúng tôi cho rằng VCB có thể duy trì ổn định mức NIM trong năm tới khi (1) tỷ trọng cho vay trung dài hạn cao hơn, (2) tỷ trọng cho vay liên ngân hàng chiếm khoảng 25% dư nợ cho vay của VCB, việc lãi suất liên ngân hàng dự báo duy trì ở mức cao hơn so với trung bình năm 2025 cũng củng cố cho đà phục hồi này (3) Đầu tư mạnh hơn vào VCBS có thể giúp ngân hàng gia tăng hiệu quả nguồn vốn nhàn rỗi. Dự báo thu nhập lãi thuần tăng 13,6% trong năm 2026, tăng mạnh so với mức ước tính chỉ 3,95% của 2025.

Áp lực trích lập dự phòng của VCB là không đáng kể trong bối cảnh chất lượng tài sản được đảm bảo với NPL thấp nhất ngành, đạt 1,03%; Tỷ lệ bao phủ nợ xấu duy trì ngưỡng cao trên 200% đảm bảo tính linh hoạt trong hoạt động trích lập và là của để dành của VCB trong những năm tới khi cần thiết. Trong năm tới khi VCB đẩy mạnh cho vay các dự án hạ tầng, tỷ lệ nợ xấu dự báo sẽ tiếp tục duy trì ở mức dưới 1%.

Sau giai đoạn chững lại, doanh thu ngoài lãi dự báo sẽ phục hồi mạnh mẽ trong năm 2026, với mức tăng trưởng khoảng 20%. Động lực chính đến từ việc đẩy nhanh xử lý nợ xấu, cùng với sự cải thiện của thu nhập phí dịch vụ – đặc biệt ở các mảng bancassurance và tài trợ thương mại. Bên cạnh đó, VCB đang có kế hoạch đẩy mạnh mảng chứng khoản thông qua kế hoạch tăng vốn cho VCBS gần gấp 5 lần, từ 2,5 nghìn tỷ đồng lên 12,5 nghìn tỷ đồng, giúp tận dụng hiệu quả hơn nguồn vốn hiện có và gia tăng thu nhập ngoài lãi. Kế hoạch tham gia thị trường vàng cũng mở ra dư địa bổ sung các nguồn thu mới.

Kỳ vọng VCB sẽ hoàn tất việc phát hành tăng vốn riêng lẻ trong giữa năm 2026 để đáp ứng các yêu cầu gia cố thêm bộ đệm vốn trong bối cảnh nhu cầu tín dụng được dự báo tăng trưởng mạnh mẽ. Việc VCB đặt mục tiêu vào nhóm 200 tập đoàn tài chính lớn nhất toàn cầu thể hiện rõ tham vọng của ban lãnh đạo và đặt ra áp lực tăng trưởng cực kỳ lớn cho giai đoạn 2026-2030.

Tham gia đầu tư cùng VPS để nhận được sự hỗ trợ tận tâm từ các chuyên gia hàng đầu ngay hôm nay:
💢 Mở tài khoản chứng khoán VPS với kho số đẹp
💢 Hướng dẫn mở tài khoản chứng khoán
💢 Fanpage Chứng Khoán & Cổ Phiếu
💢 Hotline/ Zalo: 0933-068-179