Giá vonfram bùng nổ, lợi nhuận công ty con của Masan có thể tăng gấp 190 lần

Theo báo cáo vừa công bố, CTCP Chứng khoán SSI đưa ra nhiều đánh giá tích cực về triển vọng kinh doanh của CTCP Masan High-Tech Materials (MSR) trong bối cảnh giá vonfram tăng mạnh trên thị trường thế giới.

Trong quý IV/2025, MSR ghi nhận lợi nhuận 222 tỷ đồng, đảo chiều so với khoản lỗ 206 tỷ đồng cùng kỳ năm 2024. Kết quả này chủ yếu nhờ giá vonfram tăng cao, chi phí lãi vay giảm sau khi doanh nghiệp hạ dư nợ, đồng thời không còn hợp nhất khoản lỗ từ HCS.

Theo SSI, giá vonfram bình quân trên thị trường đạt khoảng 720 USD/tấn trong quý IV/2025, tăng 109% so với cùng kỳ. Tính chung cả năm 2025, giá kim loại này đạt khoảng 500 USD/tấn, tăng 47% so với năm trước.

Lũy kế năm 2025, doanh thu của MSR đạt khoảng 7.400 tỷ đồng, giảm 48% so với cùng kỳ do doanh nghiệp không còn hợp nhất kết quả kinh doanh của HCS. Tuy nhiên, lợi nhuận đã đảo chiều tích cực khi chuyển từ mức lỗ 1.600 tỷ đồng năm 2024 sang lãi 11 tỷ đồng trong năm 2025.

Bước sang năm 2026, đội ngũ phân tích của SSI dự báo giá vonfram tiếp tục duy trì xu hướng tăng sau khi Trung Quốc áp dụng các biện pháp hạn chế xuất khẩu trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ - Trung kéo dài. Đến cuối tháng 2/2026, giá vonfram đã tiến sát mốc 1.700 USD/tấn, cao hơn đáng kể so với mức bình quân 720 USD/tấn của quý IV/2025 và 500 USD/tấn của cả năm 2025.

Trên cơ sở đó, SSI dự báo MSR có thể đạt doanh thu thuần khoảng 14.000 tỷ đồng trong năm 2026, tăng 87% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế ước đạt khoảng 2.100 tỷ đồng, tăng 190 lần so với mức 11 tỷ đồng của năm 2025.

Masan High-Tech Materials là công ty con của Tập đoàn Masan (MSN). Đây được xem là một trong những doanh nghiệp hàng đầu thế giới trong lĩnh vực cung ứng khoáng sản chiến lược như vonfram, florit và bismut - những nguyên liệu thiết yếu cho các ngành công nghiệp quan trọng như quốc phòng, hàng không, ô tô, điện tử, năng lượng và dược phẩm.

Doanh nghiệp hiện vận hành mỏ Núi Pháo - mỏ vonfram lớn nhất ngoài Trung Quốc và đóng vai trò nhà cung ứng quan trọng trong chuỗi giá trị vật liệu công nghệ cao toàn cầu.

Trong năm 2026, MSR đặt mục tiêu tăng trưởng EBITDA từ 33% đến 45%, lên mức 2.898-3.152 tỷ đồng. Tuy nhiên, lãnh đạo Masan cho biết kế hoạch này được xây dựng trên giả định giá sản phẩm chỉ bằng khoảng 50% so với mức giá thị trường hiện tại, nhằm đảm bảo kịch bản thận trọng trong bối cảnh giá vonfram tăng nóng thời gian qua. Nếu mặt bằng giá hiện tại được duy trì trong cả năm, lợi nhuận thực tế có thể vượt đáng kể kế hoạch đề ra.

Ban lãnh đạo doanh nghiệp cũng cho biết nhiều nhà đầu tư nước ngoài đang bày tỏ quan tâm đến việc tham gia vào MSR. Mục tiêu của Masan là huy động thêm vốn và giảm tỷ lệ sở hữu tại công ty này, qua đó củng cố bảng cân đối tài chính theo hướng bền vững hơn.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu MSR đã tăng gần gấp đôi kể từ đầu năm 2026. Hiện vốn hóa thị trường của doanh nghiệp đạt hơn 51.000 tỷ đồng.