CTCP Tập đoàn Đạt Phương (HSX: DPG), thành lập năm 2002, hoạt động trong ba lĩnh vực chính: xây lắp hạ tầng, thủy điện và bất động sản. Trong 9T/2026, xây lắp chiếm 88,0% doanh thu và 59,4% lợi nhuận gộp; thủy điện (~98 MW) đóng góp 39,6% lợi nhuận gộp. Mảng bất động sản phát triển thương hiệu Casamia tại Hội An. Triển vọng tăng trưởng đến từ đầu tư công, các dự án đường sắt tốc độ cao và nhà máy kính hoa siêu trắng tại Huế.

Nhu cầu đầu tư hạ tầng giao thông tiếp tục mở rộng trong giai đoạn 2026-2030, tạo lợi thế cho DPG trong thi công cầu đường quy mô lớn. Giá trị hợp đồng chuyển tiếp tại cuối Q2/2026 vượt 8.000 tỷ đồng, tương đương hơn hai lần doanh thu xây lắp năm 2025. Nổi bật là dự án cầu Trần Hưng Đạo trị giá khoảng 2.896 tỷ đồng và gói đúc, lao dầm cầu thuộc tuyến đường sắt tốc độ cao Hà Nội – Quảng Ninh, với phần việc DPG trực tiếp đảm nhận khoảng 918 tỷ đồng. Từ đầu năm 2026, DPG đã trúng 10 gói thầu với tổng giá trị phần việc gần 8.900 tỷ đồng. Trong 9T/2026, doanh thu xây lắp đạt 3.704 tỷ đồng (+54,2% svck), lợi nhuận gộp tăng 82,5%. Biên lợi nhuận gộp xây lắp đạt 8,2%, cải thiện 127 bps svck, phản ánh hiệu quả thi công tốt hơn. Nguồn hợp đồng lớn tạo nền tảng duy trì tăng trưởng doanh thu trong hai năm tới. Dù vậy, biên lợi nhuận gộp xây lắp, thường dao động trong khoảng 6-9%, vẫn chịu áp lực từ biến động giá vật tư.

DPG sở hữu danh mục bất động sản tại khu vực Hội An, nổi bật với Casamia, Casamia Calm và Casamia Balanca. Trong đó, Casamia Balanca là nguồn đóng góp chính trong Q4/2026, dự kiến bàn giao phần lớn sản phẩm trong hai tháng cuối năm, đóng vai trò quyết định đối với khả năng hoàn thành kế hoạch doanh thu mảng bất động sản năm 2026 (khoảng 1.362 tỷ đồng). Trong 9T/2026, mảng này mới ghi nhận 78 tỷ đồng doanh thu. Tại ĐHĐCĐ 2026, ban lãnh đạo cho biết biên lợi nhuận ròng của dự án chỉ khoảng 8%, do doanh nghiệp cam kết dành hơn 8.000 m2 đất tái định cư để bán với giá ưu đãi. Bên cạnh đó, mặt bằng lãi suất cao ảnh hưởng đến sức mua, khiến tiến độ bán hàng chậm hơn kỳ vọng. Dù vậy, việc ghi nhận doanh thu từ dự án vẫn được kỳ vọng cải thiện cơ cấu lợi nhuận hợp nhất, bổ sung dòng tiền và giảm áp lực huy động vốn.

DPG đang phát triển nhà máy kính hoa siêu trắng tại KCN Phong Điền, Huế, với công suất thiết kế 400 tấn/ngày (tương đương khoảng 19,2 triệu m2/năm) và tổng vốn đầu tư khoảng 2.000 tỷ đồng. Đến 30/9/2026, chi phí xây dựng dở dang của dự án đạt 1.666 tỷ đồng. Theo kế hoạch, nhà máy đi vào vận hành từ cuối năm 2026, sản lượng năm đầu ở mức thấp và chủ yếu tiêu thụ nội địa, trước khi hoạt động đầy đủ từ Q2/2027.Doanh nghiệp kỳ vọng doanh thu đạt khoảng 2.000 tỷ đồng/năm khi vận hành ổn định. Nhà máy hướng đến sản phẩm kính chất lượng cao phục vụ xây dựng và sản xuất tấm pin năng lượng mặt trời. Việc bổ sung mảng kính giúp DPG đa dạng hóa nguồn thu, giảm phụ thuộc vào mảng xây lắp có biên lợi nhuận thấp và mảng thủy điện vốn chịu ảnh hưởng của điều kiện thủy văn.

DPG sở hữu, thông qua các công ty con, bốn nhà máy thủy điện Sơn Trà 1A, 1B, IC và Sông Bung 6, với tổng công suất khoảng 98 MW. Trong 9T/2026, doanh thu mảng điện đạt 328 tỷ đồng (–19,8% svck), lợi nhuận gộp giảm 29,2%, chủ yếu do thủy văn kém thuận lợi. Biên lợi nhuận gộp mảng điện lũy kế vẫn ở mức 61,9%, dù riêng Q3/2026 chỉ đạt 15,0%. Nhờ chi phí vận hành thấp, mảng điện tiếp tục tạo dòng tiền ổn định, góp phần cân bằng kết quả kinh doanh giữa các chu kỳ bàn giao bất động sản. Bên cạnh đó, khu phức hợp nghỉ dưỡng Bình Dương có diện tích khoảng 178 ha tại Quảng Nam cũ là quỹ đất phát triển dài hạn sau khi hoàn tất thủ tục pháp lý. Hơn 300 tỷ đồng trong số khoảng 640 tỷ đồng huy động từ đợt chào bán riêng lẻ đầu năm 2026 dành cho dự án vẫn chưa được giải ngân đáng kể do vướng thủ tục. Chi phí dở dang dự án chỉ tăng 2 tỷ đồng trong 9T/2026. Vì vậy, thời điểm triển khai và ghi nhận lợi nhuận vẫn phụ thuộc vào tiến độ pháp lý.

Lũy kế 9T/2026, DPG ghi nhận doanh thu thuần đạt 4.210 tỷ đồng (+47,9% svck, hoàn thành 49,4% KH) và LNST hợp nhất đạt 332 tỷ đồng (+15,5% svck, hoàn thành 59,3% KH), chủ yếu đến từ:

Trong năm 2026, doanh thu thuần và LNST dự phóng của DPG đạt lần lượt 6.430 tỷ đồng và 522 tỷ đồng, tương ứng tăng trưởng 43,4% và 17,3% svck. Động lực chính đến từ tiến độ thi công các hợp đồng xây lắp, khả năng duy trì biên lợi nhuận mảng xây dựng và đóng góp từ các dự án bất động sản. Mảng thủy điện có thể tiếp tục chịu ảnh hưởng bởi biến động thủy văn, trong khi chi phí tài chính phụ thuộc tiến độ giải ngân vốn đầu tư. Theo đó, EPS dự phóng đạt 3.900 VNĐI cổ phiếu.

Tham gia đầu tư cùng VPS để nhận được sự hỗ trợ tận tâm từ các chuyên gia hàng đầu ngay hôm nay:
💢 Mở tài khoản chứng khoán VPS với kho số đẹp
💢 Hướng dẫn mở tài khoản chứng khoán