Sau hai lần ‘đứt gánh’, Hoa Sen (HSG) của đại gia Lê Phước Vũ trở lại bất động sản: Tham vọng mới hay vòng lặp cũ?

Tập đoàn Hoa Sen (HoSE: HSG) từ lâu được biết đến là một trong những “ông lớn” của ngành thép mạ tại Việt Nam, với hệ thống nhà máy và mạng lưới phân phối phủ rộng khắp cả nước. Tuy nhiên, bên cạnh lĩnh vực cốt lõi, doanh nghiệp của ông Lê Phước Vũ chưa bao giờ giấu tham vọng mở rộng sang bất động sản.

Thực tế cho thấy, bất động sản không phải là “cuộc chơi mới” với Hoa Sen. Trái lại, đây là mảng kinh doanh mà Tập đoàn đã nhiều lần thử sức, song đều kết thúc trong trạng thái dang dở. Chính vì vậy, lần tái xuất gần đây của Hoa Sen đang đặt ra câu hỏi: liệu đây chỉ là một vòng lặp cũ, hay là một chiến lược đã được tính toán kỹ lưỡng hơn trong bối cảnh mới?

Những lần lấn sân rồi rút lui

Hoa Sen lần đầu đặt chân vào lĩnh vực bất động sản năm 2009, khi theo đuổi chiến lược trở thành Tập đoàn đa ngành. Chỉ trong thời gian ngắn, doanh nghiệp đồng loạt triển khai 5 dự án địa ốc. Tuy nhiên, tham vọng này nhanh chóng gặp trở ngại. Sau 2 năm, Hoa Sen tuyên bố rút khỏi các lĩnh vực ngoài lõi, chuyển nhượng để thu hồi vốn tại 4 dự án và chỉ giữ lại dự án Phố Đông - Hoa Sen vẫn đang xây dựng dang dở.

Gần một thập kỷ sau, vào năm 2016, Tập đoàn tiếp tục thử sức lần nữa khi thành lập 4 công ty con hoạt động trong lĩnh vực bất động sản, gồm: CTCP Hoa Sen Yên Bái, Hoa Sen Hội Vân, Hoa Sen Vân Hội và Hoa Sen Quy Nhơn. Tuy nhiên, kịch bản quen thuộc lặp lại: chỉ sau hơn một năm, toàn bộ các pháp nhân này đều bị giải thể.


Những lần “đến rồi đi” liên tiếp cho thấy bất động sản chưa từng là mảng tạo dấu ấn hay đóng góp thực chất vào bức tranh kinh doanh của Hoa Sen trong quá khứ.

Lần tái xuất này, Hoa Sen có gì khác?

Khoảng gần một năm trở lại đây, Hoa Sen bắt đầu phát đi những tín hiệu rõ ràng hơn về việc quay lại thị trường địa ốc. Tại ĐHĐCĐ năm 2025, ông Lê Phước Vũ, Chủ tịch Hoa Sen cho biết doanh nghiệp đang nghiên cứu và triển khai các dự án quanh khu vực sân bay Long Thành, song chưa công bố chi tiết do vướng mắc về thủ tục pháp lý.

Đáng chú ý, cách tiếp cận của Hoa Sen lần này mang màu sắc thận trọng hơn. Ông Vũ từng thẳng thắn chia sẻ: “Chúng tôi không dại như các Tập đoàn bất động sản, pháp lý chưa có mà đi lấy tiền của dân rồi không giao nhà. Hoa Sen có nguồn lực, có tiền và lợi thế về vật liệu giá rẻ. Phải làm bài bản, làm những khu đô thị quy mô lớn”.

Không dừng lại ở đó, Hoa Sen còn chính thức bước vào phân khúc nhà ở xã hội với tuyên bố xây tối thiểu 20.000 căn tại TP. HCM. Đơn vị cũng "bắt tay" lập liên danh với Công ty TNHH 276 Ngọc Long để đăng ký tham gia 2 dự án tại Đồng Nai, gồm dự án 478 căn hộ tại TP. Biên Hòa (cũ) với tổng vốn đầu tư hơn 700 tỷ đồng và dự án 1.800 căn hộ tại huyện Nhơn Trạch (cũ), vốn đầu tư khoảng hơn 1.000 tỷ đồng.

Việc lựa chọn nhà ở xã hội làm điểm khởi đầu cho lần tái xuất này cho thấy sự thay đổi rõ rệt trong tư duy chiến lược của Hoa Sen. Đây vốn phân khúc vốn được giới trong ngành đánh giá có biên lợi nhuận thấp, song lại sở hữu nhu cầu ở thực rất lớn và đang nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ Chính phủ thông qua việc tháo gỡ pháp lý, cơ chế và nguồn vốn.

Chính điều này đã thu hút hàng loạt doanh nghiệp lớn tham gia đề án phát triển 1 triệu căn nhà ở xã hội, từ Vingroup (VIC), Novaland (NVL), Hoàng Quân (HQC) đến Hòa Phát (HPG). Trong bức tranh đó, Hoa Sen không đi một mình mà lựa chọn liên danh với đối tác có kinh nghiệm, qua đó giảm thiểu rủi ro và tránh lặp lại “vết xe đổ” của các lần trước.

Đặc biệt, quyết định quay lại bất động sản của Hoa Sen diễn ra trong bối cảnh ngành thép đang đối mặt với nhiều thách thức. Xuất khẩu gặp khó, cạnh tranh gay gắt, biên lợi nhuận bị bào mòn - những yếu tố buộc doanh nghiệp phải tìm kiếm hướng đi mới để phân bổ lại nguồn lực.

Chính ông Lê Phước Vũ cũng thừa nhận tại ĐHĐCĐ năm 2025: “Xuất khẩu là vấn đề khó với hầu hết doanh nghiệp trong trung hạn. Đây là vấn đề khá nghiêm trọng và với điều kiện khách quan như thế, chúng ta phải điều chỉnh chiến lược, chiến thuật để thích nghi. Tôi nói rõ luôn ngành tôn thép giỏi lắm chỉ đi ngang, xu thế chung là phải đi xuống”.

Những khó khăn này phần nào phản ánh vào kết quả kinh doanh. Trong quý IV niên độ 2024 - 2025 (1/7 - 30/9/2025), Hoa Sen ghi nhận doanh thu thuần đạt 8.356 tỷ đồng, giảm 17% so với cùng kỳ. Dù vậy, nhờ cắt giảm chi phí, lợi nhuận sau thuế đạt 84,6 tỷ đồng, cải thiện đáng kể so với khoản lỗ 185 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Ảnh: Tổng hợp

Bước ngoặt hay vòng lặp?

Lần trở lại bất động sản của Hoa Sen không còn mang dáng dấp của một cuộc “lấn sân cảm tính” như trước. Việc chọn nhà ở xã hội - phân khúc ở thực, nhu cầu lớn, được hậu thuẫn chính sách - cùng chiến lược liên danh cho thấy doanh nghiệp đang đi chậm nhưng chắc hơn.

Tuy nhiên, bất động sản vẫn là một cuộc chơi dài hơi, đòi hỏi năng lực triển khai, quản trị rủi ro và dòng tiền bền bỉ. Với Hoa Sen, đây không chỉ là câu chuyện mở rộng ngành nghề, mà còn là phép thử cho khả năng thích ứng khi ngành lõi bước vào giai đoạn tăng trưởng chậm. Liệu lần tái xuất này sẽ trở thành một bước ngoặt chiến lược, hay chỉ là một vòng lặp khác trong lịch sử “đến rồi đi” của Hoa Sen với bất động sản?