Bán lẻ dược phân hóa mạnh: Long Châu góp hơn 83% tổng EBITDA FRT, An Khang của MWG chờ hòa vốn vào năm 2026

Năm 2025: Long Châu bứt tốc, An Khang thu hẹp quy mô

Trong năm 2025, chuỗi nhà thuốc Long Châu tiếp tục khẳng định vai trò động lực tăng trưởng chính của FPT Retail khi ghi nhận doanh thu đạt 34.501 tỷ đồng, tăng 36% so với năm trước và chiếm khoảng 68% tổng doanh thu của doanh nghiệp.

Song song với tăng trưởng doanh thu, Long Châu cũng đẩy mạnh mở rộng quy mô hoạt động. Tính đến cuối năm, mạng lưới đạt 2.640 điểm phục vụ, bao gồm 2.417 nhà thuốc và 223 trung tâm tiêm chủng. Riêng trong năm 2025, chuỗi bổ sung thêm 474 nhà thuốc và 97 trung tâm tiêm chủng mới. Doanh thu bình quân mỗi cửa hàng duy trì ổn định quanh mức 1,2 tỷ đồng mỗi tháng.

Hiệu quả sinh lời là điểm nhấn nổi bật nhất. EBITDA của mảng dược phẩm đạt 1.680 tỷ đồng, tăng gần 76% so với năm trước và đóng góp hơn 83% tổng EBITDA toàn FPT Retail. Kết quả này cho thấy Long Châu đã trở thành trụ cột lợi nhuận, hỗ trợ đáng kể cho tập đoàn trong bối cảnh mảng bán lẻ ICT đang bước vào giai đoạn bão hòa. Cùng với đó, tổng tài sản của riêng chuỗi dược phẩm tăng mạnh lên gần 14.907 tỷ đồng, tạo nền tảng tài chính cho chiến lược mở rộng trong dài hạn.

Ở chiều ngược lại, chuỗi nhà thuốc An Khang của Thế Giới Di Động tiếp tục trải qua giai đoạn tái cơ cấu với nhiều thách thức. Doanh thu năm 2025 đạt xấp xỉ 2.200 tỷ đồng, giảm nhẹ so với năm trước, trong bối cảnh chuỗi chủ động thu hẹp mạng lưới. Số lượng cửa hàng bình quân giảm khoảng 22%, sau khi doanh nghiệp tiếp tục đóng các điểm bán hoạt động kém hiệu quả. Trước đó, trong năm 2024, An Khang đã đóng tới 210 cửa hàng.

Dù vậy, các biện pháp tái cấu trúc bước đầu cho thấy tác động tích cực. Khoản lỗ năm 2025 được thu hẹp xuống còn khoảng 113 tỷ đồng, giảm 67% so với mức lỗ 346,7 tỷ đồng của năm trước. Đáng chú ý, doanh thu bình quân mỗi cửa hàng cải thiện rõ rệt, đạt khoảng 540 triệu đồng/tháng vào cuối quý III và tiếp tục xu hướng tăng. Đây được xem là tín hiệu quan trọng để chuỗi hướng tới mục tiêu đạt điểm hòa vốn và có lãi từ năm 2026.

Tuy nhiên, áp lực tài chính vẫn hiện hữu khi An Khang đang ghi nhận khoản lỗ lũy kế hơn 1.115 tỷ đồng, cho thấy quá trình quay trở lại lợi nhuận bền vững sẽ cần thêm thời gian và sự cải thiện đồng bộ về hiệu quả vận hành.

Chiến lược quyết định hiệu quả: Mở rộng hệ sinh thái hay siết chặt mô hình lõi

Tại ĐHCĐ thường niên 2025, khi được cổ đông hỏi về khả năng tham gia lĩnh vực tiêm chủng, ông Nguyễn Đức Tài, Chủ tịch HĐQT Thế giới Di động (MWG) đã có chia sẻ đáng chú ý: “Tôi đã đi nhiều nước nhưng chưa thấy nhà thuốc nào trên thế giới thực hiện tiêm chủng và không hiểu tại sao. Tốt nhất nhà thuốc tập trung bán thuốc cho ngon lành, bán đúng thuốc, đúng toa, bảo vệ sức khỏe người tiêu dùng”.

Về việc chưa đa dạng hóa dịch vụ cho chuỗi An Khang, ông Tài cho biết bản thân muốn “rút kinh nghiệm” từ mô hình Điện Máy Xanh. Trước đây chuỗi Điện Máy Xanh từng mở rộng sang nhiều mặt hàng nhưng hiệu quả không cao; khi quay lại tập trung vào sản phẩm cốt lõi, doanh nghiệp mới đạt kết quả tích cực hơn. Vì vậy, ông Tài khẳng định hiện nay chuỗi An Khang chỉ tập trung cung cấp các sản phẩm cốt lõi và đang trong quá trình tái cấu trúc.

Đây là một lựa chọn đáng chú ý trong bối cảnh mảng tiêm chủng đang được xem là “mỏ vàng” mới của thị trường chăm sóc sức khỏe Việt Nam, nơi các chuỗi lớn như Long Châu đang trỗi dậy mạnh mẽ và mở rộng hiện diện.

Trong vài năm qua, Long Châu không chỉ mở rộng nhanh về số lượng cửa hàng mà còn phát triển thêm hệ thống trung tâm tiêm chủng, trở thành một trong những chuỗi vừa bán thuốc vừa cung cấp dịch vụ tiêm chủng trên thị trường. Ban lãnh đạo FPT Retail tiết lộ hiện các điểm/trung tâm tiêm chủng mới hoạt động được 1 năm, doanh thu tăng trưởng bình quân là 30%. Thời gian hòa vốn tại cửa hàng là 9–12 tháng tùy thuộc vào mô hình to hay nhỏ.

Trong khi đó, An Khang sau giai đoạn mở rộng mạnh trước đây đang trong tiến trình tái cấu trúc lại hệ thống và mô hình vận hành. Theo Báo định hướng năm 2025 của MWG, công ty bước vào giai đoạn hoàn thiện danh mục thuốc, nâng cao chuyên môn dược và tích cực bổ sung năng lực vận hành trong năm 2025. An Khang sẽ tập trung vào “chất” của từng nhà thuốc, sau đó cân nhắc việc mở rộng chậm và chắc.

Có thể thấy, An Khang và Long Châu đang theo đuổi chiến lược phù hợp với nguồn lực, giai đoạn phát triển và mục tiêu riêng. Sự khác biệt trong lựa chọn chiến lược cũng lý giải vì sao kết quả kinh doanh và quỹ đạo phát triển của mỗi chuỗi đã rẽ theo những hướng rất khác nhau trong 5 năm qua, đặc biệt với An Khang, nơi hành trình mở rộng rồi thu hẹp đã để lại nhiều dấu ấn đáng chú ý.

Bước sang năm 2026, An Khang đặt mục tiêu đạt điểm hòa vốn và bắt đầu đóng góp lợi nhuận cho tập đoàn mẹ thay vì tiếp tục “đốt tiền”.

Trong khi đó, FPT Retail - chủ chuỗi Long Châu đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất 59.500 tỷ đồng và lãi trước thuế 1.550 tỷ đồng, lần lượt tăng 16% và 27% so với thực hiện năm 2025. Đây cũng là mức kỷ lục trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp.

Thị trường còn rộng, nhưng cuộc chơi không dành cho tất cả

Theo IMARC Group, quy mô thị trường bán lẻ dược phẩm Việt Nam đạt khoảng 8,9 tỷ USD năm 2024 và được dự báo chạm 16,8 tỷ USD vào năm 2033, tương đương tốc độ tăng trưởng trung bình 6,7% mỗi năm.

Theo thống kê từ Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), hiện thị trường có khoảng 50.000 nhà thuốc, trong đó nhà thuốc nhỏ lẻ chiếm 85% thị phần. Tổng số cửa hàng của những chuỗi nhà thuốc bán lẻ lớn nhất còn chưa đến 10%. Còn theo Chứng khoán An Bình (ABS), trong 4 năm tới thị trường bán lẻ dược phẩm ở Việt Nam được dự báo có tốc độ tăng trưởng kép vào khoảng 15,8%/năm.

Thống kê của Cục Quản lý Dược, Bộ Y tế, thị trường thuốc Việt Nam có giá trị khoảng 7 tỷ USD (2023) và bình quân tiêu thụ thuốc đạt mức 70 USD/đầu người, tăng gấp 10 lần so với năm 2000. Nhu cầu về chăm sóc sức khỏe của người Việt Nam ngày càng tăng, tạo nên điều kiện thuận lợi cho các chuỗi nhà thuốc phát triển.

Bên cạnh đó, việc số hóa y tế cũng đang tạo ra một cuộc cách mạng. Sáng kiến “mỗi công dân Việt Nam có một Sổ Sức khỏe điện tử trên VneID” và việc cập nhật toa thuốc điện tử sau khi khám bệnh đang mở ra một kỷ nguyên mới cho việc mua thuốc kê đơn.

Đáng chú ý, việc hợp pháp hóa bán thuốc trực tuyến được đánh giá là một cú huých quan trọng. Điểm a, Khoản 12, Điều 1 Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Dược 2024, có hiệu lực từ 1/7/2025, chính thức tạo khung pháp lý cho kinh doanh thuốc qua thương mại điện tử. Dù chỉ áp dụng cho thuốc không kê đơn và không thuộc danh mục kiểm soát đặc biệt, quy định này vẫn được xem là “bước đệm” để các chuỗi như An Khang, Long Châu hay Pharmacity đẩy mạnh dịch vụ giao hàng.

Song song với sự mở rộng thị trường, các chính sách siết quản lý chất lượng thuốc, tăng cường truy xuất nguồn gốc và chống hàng giả cũng đang được đẩy mạnh. Điều này tạo lợi thế rõ rệt cho các chuỗi lớn, có hệ thống quản trị minh bạch và quy trình vận hành chuẩn hóa.

Với việc thị trường dược Việt Nam vẫn có dư địa tăng trưởng lớn trong những năm tới nhờ thu nhập người dân cải thiện và nhu cầu y tế gia tăng thì cơ hội vẫn rộng mở. Tuy nhiên, cơ hội chỉ dành cho những chuỗi biết đổi mới, tối ưu mô hình và kiên định với chiến lược “cốt lõi” của mình.