Kinh tế trưởng SSI: ‘Room’ ngoại còn trống 31%, Việt Nam đang rộng cửa hơn cả Thái Lan

Cửa đón khách rộng hơn cả Thái Lan

Tại buổi talkshow “Hút dòng vốn ngoại theo tiêu chuẩn thị trường mới nổi”, mới đây, ông Phạm Lưu Hưng, Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc SSI Research, nhận định thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đang đứng trước cơ hội thu hút dòng tiền quốc tế vô cùng lớn.

Theo thống kê, tỷ lệ sở hữu nước ngoài (room) tối đa toàn thị trường có thể đạt 43,5%, nhưng hiện tại khối ngoại mới chỉ nắm giữ khoảng 12,75%. Điều này đồng nghĩa với việc vẫn còn khoảng 31% vốn hóa thị trường, tương đương hơn 113 tỷ USD, đang ở trạng thái "chờ".

"Tại thời điểm hiện tại, room nước ngoài còn lại của Việt Nam thậm chí còn to hơn cả Thái Lan", ông Hưng nhấn mạnh.

Sự tự tin này đến từ những bước đi mạnh mẽ của cơ quan quản lý trong việc nới room ngoại lên 100% ở nhiều mã cổ phiếu, cũng như đề xuất tăng tỷ lệ sở hữu tại các ngành đặc thù như hàng không (từ 34% lên 49%). Đây là nền tảng quan trọng để đón nhận dòng vốn khi thị trường được nâng hạng lên nhóm Mới nổi thứ cấp (Secondary Emerging) của FTSE Russell hay xa hơn là MSCI.

Ông Phạm Lưu Hưng, Kinh tế trưởng của Chứng khoán SSI.

"Lá chắn" từ tính thanh khoản và sự minh bạch

Trước lo ngại về việc Việt Nam có thể rơi vào "vết xe đổ" của Indonesia – quốc gia từng bị MSCI nhắc nhở gay gắt về tỷ lệ tự do chuyển nhượng (free float) dẫn đến làn sóng bán tháo, ông Hưng cho rằng kịch bản này khó xảy ra tại Việt Nam.

Mặc dù con số free float (cổ phiếu lưu hành tự do) danh nghĩa giữa Việt Nam và Indonesia không quá chênh lệch, nhưng thực tế nằm ở tỷ lệ quay vòng giao dịch (turnover rate). Số liệu cho thấy tỷ lệ quay vòng của Việt Nam cao hơn gấp 2 lần so với Indonesia trong nhóm VN30, và thậm chí cao gấp 3-4 lần nếu xét trên rổ chỉ số MSCI.

"Tính thanh khoản cao thể hiện tính minh bạch và khả năng ra vào thuận tiện cho nhà đầu tư. Cơ quan quản lý cũng đã chủ động nghiên cứu rất kỹ trường hợp của Indonesia để tránh các quan ngại tương tự từ các tổ chức xếp hạng quốc tế," chuyên gia SSI cho biết.

"Mỏ vàng" định giá thấp

Một thực tế mà doanh nghiệp niêm yết Việt Nam phải đối mặt khi lên hạng là áp lực cạnh tranh. Ông Hưng chia sẻ, khi làm việc với các quỹ đầu tư quy mô 60 tỷ USD tại Mỹ, họ không chỉ nhìn vào nội tại Việt Nam mà đặt lên bàn cân so sánh với Brazil, Ấn Độ hay Trung Quốc.

"Ngày xưa ở nhóm cận biên, Việt Nam là số một, là 'một mình một chợ'. Nhưng khi lên sân chơi lớn, chúng ta phải cạnh tranh sòng phẳng về quản trị công ty và tiêu chuẩn kế toán. Các quỹ lớn không chỉ so sánh doanh nghiệp Việt với chính nó trong quá khứ mà so sánh với các đối thủ cùng ngành tại các thị trường mới nổi khác," ông Hưng phân tích.

Dù áp lực cạnh tranh lớn, Việt Nam vẫn có "vũ khí" riêng để thu hút dòng tiền. Điểm sáng lớn nhất chính là tiềm năng tăng trưởng vĩ mô ổn định và mức định giá đang rất hấp dẫn.

"Ví dụ điển hình là ngành nông nghiệp, nhiều doanh nghiệp Việt đang có chỉ số P/E dưới 10, thấp hơn đáng kể so với các nước trong khu vực như Thái Lan hay Indonesia", ông Hưng dẫn chứng và nhấn mạnh đây chính là "thỏi nam châm" thu hút các nhà đầu tư ngoại đang tìm kiếm giá trị thực giữa bối cảnh thị trường quốc tế nhiều biến động.

Những tín hiệu tích cực đã bắt đầu xuất hiện khi các quỹ ETF ngoại bắt đầu mua ròng trở lại trong tuần qua, tập trung vào nhóm cổ phiếu kỳ vọng lọt rổ chỉ số FTSE. Sau giai đoạn thoái vốn, một làn sóng tài khoản ngoại mới đã được mở, tăng hơn 50% so với cùng kỳ, báo hiệu một chu kỳ dịch chuyển dòng vốn mới đang âm thầm bắt đầu.

-Minh Anh