Petrosetco (PET): Tái định vị chiến lược và áp lực đòn bẩy sau đổi chủ
Bước vào giai đoạn “hậu thoái vốn” của Nhà nước, Petrosetco tăng tốc đầu tư sang lĩnh vực mới nhưng đi kèm áp lực vốn lớn và rủi ro hiệu quả, khi đòn bẩy tài chính và chi phí lãi vay cùng gia tăng.
 |
| Petrosetco (PET): Tái định vị chiến lược và áp lực đòn bẩy sau đổi chủ |
Mở rộng đầu tư, định hình động lực tăng trưởng mới
Tháng 12/2025, Petrovietnam đã đấu giá thành công toàn bộ 24,9 triệu cổ phiếu Tổng công ty Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí (Petrosetco, mã PET), tương ứng 23,21% vốn điều lệ, với mức giá 36.500 đồng/cổ phiếu, thu về khoảng 909,5 tỷ đồng. Thương vụ này đánh dấu việc Petrosetco chính thức không còn cổ đông Nhà nước chi phối.
Sau khi Nhà nước thoái vốn, cơ cấu cổ đông của Petrosetco thay đổi đáng kể khi cổ đông lớn duy nhất còn lại là Công ty cổ phần Quản lý quỹ HD nắm giữ 16,7% vốn.
Trước đó, Petrosetco duy trì mô hình kinh doanh tương đối ổn định, tập trung vào dịch vụ phân phối sản phẩm viễn thông, công nghệ, điện máy, điện lạnh; đồng thời cung cấp dịch vụ hậu cần dầu khí, đời sống và xử lý chất thải. Trong đó, mảng phân phối giữ vai trò chủ lực, riêng năm 2025 ghi nhận doanh thu 17.887 tỷ đồng, chiếm 82% tổng doanh thu thuần.
Bước sang năm 2026, doanh nghiệp cho thấy sự thay đổi rõ nét khi không còn chỉ phụ thuộc vào mảng phân phối truyền thống. Điểm nhấn là việc Petrosetco cùng Công ty cổ phần Hạ tầng Gelex (Gelex Infra, mã GEL) và Công ty TNHH Hạ tầng Công nghiệp và Bất động sản Viconship thành lập loạt liên danh đầu tư vào lĩnh vực hạ tầng môi trường.
Cụ thể, ba pháp nhân mới gồm Công ty TNHH Hạ tầng Gelex Bắc Sài Gòn 1, Công ty TNHH Đầu tư Hạ tầng Gelex Bắc Sài Gòn 2 và Công ty TNHH Hạ tầng Gelex Tây Thành Phố đều tập trung vào lĩnh vực xây dựng hệ thống thu gom và xử lý nước thải. Tỷ lệ góp vốn lần lượt là 51% - 39% - 10%; 41% - 49% - 10% và 41% - 49% - 10%.
Về quy mô đầu tư, Petrosetco dự kiến rót khoảng 2.200 tỷ đồng vào các dự án hạ tầng này, phản ánh định hướng mở rộng sang lĩnh vực có tính ổn định và dài hạn hơn so với mảng phân phối.
Chiến lược này cũng phù hợp với định hướng phát triển hạ tầng, bao gồm nước sạch và xử lý nước thải của Gelex (mã GEX). Tại đại hội cổ đông thường niên năm 2026, lãnh đạo Gelex cho biết, Tập đoàn đang phối hợp với Petrosetco chuẩn bị đầu tư ba dự án xử lý nước thải tại TP.HCM và nghiên cứu thêm các cơ hội theo hình thức BT.
Trong năm 2026, Petrosetco dự kiến chào bán cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 1:1, tương ứng phát hành hơn 106,7 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, dự kiến huy động hơn 1.067 tỷ đồng.
Nguồn vốn này sẽ được sử dụng để đầu tư vào các dự án của công ty, công ty con hoặc công ty liên kết, đồng thời phục vụ mục tiêu tái cấu trúc tài chính. Một trong những dự án đáng chú ý là khu phức hợp Cape Pearl tại số 12AB Thanh Đa, TP.HCM, dự án từng đình trệ trong nhiều năm và nay được kỳ vọng tái khởi động.
Bài toán vốn cho giai đoạn tăng tốc
Sau thoái vốn Nhà nước, Petrosetco đang định hình động lực tăng trưởng mới với trọng tâm mở rộng đầu tư sang hạ tầng môi trường.
Dù chiến lược mở rộng được đánh giá là cần thiết trong bối cảnh mới, Petrosetco cũng đứng trước yêu cầu quản trị tài chính chặt chẽ.
Tính đến cuối năm 2025, doanh nghiệp sở hữu 5.750,2 tỷ đồng tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn, trong khi dư nợ vay ngắn hạn ở mức 7.055,2 tỷ đồng, tương đương 265% vốn chủ sở hữu, cao hơn mặt bằng chung của ngành.
Điều này cho thấy Petrosetco đang vận hành với mức đòn bẩy tài chính tương đối lớn trong bối cảnh chi phí vốn có xu hướng gia tăng. Trong những tháng đầu năm 2026, mặt bằng lãi suất huy động và cho vay tại nhóm ngân hàng quốc doanh - nơi doanh nghiệp đang có dư nợ lớn như Vietcombank (1.637,9 tỷ đồng), BIDV (1.616,9 tỷ đồng) và VietinBank (818 tỷ đồng) đã được điều chỉnh tăng.
Trong bối cảnh đó, việc vừa duy trì hoạt động kinh doanh hiện hữu, vừa mở rộng đầu tư sang các lĩnh vực mới đòi hỏi doanh nghiệp phải cân đối dòng tiền và nguồn vốn một cách chặt chẽ.
Việc tăng vốn thông qua phát hành cổ phiếu có thể giúp cải thiện cấu trúc tài chính trong ngắn hạn, đồng thời tạo thêm dư địa cho các kế hoạch đầu tư trung và dài hạn. Tuy nhiên, hiệu quả sử dụng vốn sẽ là yếu tố then chốt, đặc biệt khi các dự án hạ tầng thường có thời gian hoàn vốn dài.
Ở góc độ tích cực, việc Nhà nước thoái vốn giúp Petrosetco có thêm dư địa để chủ động hơn trong chiến lược kinh doanh và thu hút nhà đầu tư mới. Đồng thời, đây cũng là giai đoạn để doanh nghiệp khẳng định năng lực lựa chọn dự án và nâng cao hiệu quả quản trị trong chu kỳ phát triển mới.
-Hạc Hiên
Từ khóa:
Doanh Nghiệp
